主页,(飞鸿娱乐),主页公司主营产品为三类专用自动化设备：丝网印刷设备、激光设备、HJT 电池设备。

　　1）公司主营产品为太阳能电池丝网印刷生产线成套设备，在后道工序中既可为客户提供基础配置的丝网印刷线（包括：丝网印刷机、配套设备自动上片机、红外线干燥炉、自动缓存机、自动冷却机等），也可增设烧结、测试分选的灵活配置（太阳模拟器、烧结炉、光衰炉等需外购）。2）激光设备按应用领域可细分为光伏激光设备和OLED 激光设备。3）HJT电池设备方面，公司致力于提供HJT 电池整线解决方案，其中PECVD 设备、丝网印刷设备、配套自动化设备为自制设备，其余依靠外购。

　　近三年公司丝网印刷收入占比维持在8成以上。2019年，公司太阳能电池丝网印刷成套设备业务收入11.82亿元，同比增长77.63%，占公司营业收入的82.19%；单机业务收入1.90亿元，同比增长84.16%，占公司营业收入的13.25%；配件及其他业务收入0.66亿元，同比增长241.11%，占公司营业收入的4.57%。

　　公司产品打破海外厂商在国内太阳能丝网印刷设备市场的垄断。早期我国太阳能电池丝网印刷设备长期依赖于以Baccini 公司为首的国外厂商。2011年公司推出传统单头单轨

　　印刷生产线，填补了国产设备在太阳能电池二次印刷领域的空白；2016年公司陆续推出双

　　头双轨丝网印刷生产线及超级线，技术水平属于国际领先；2018年公司对原先的FDL 进

　　行改造升级，研发出了新一代SDL 生产线，印刷产能可以达到单轨3400片/小时，双轨

　　6800片/小时，碎片率可以达到小于0.1%，印刷精度可以达到±5微米。

　　主营构成来看，2019年公司第一大核心主业仍然是半导体掺杂沉积光伏设备，第二大业务是湿法工艺光伏设备，二者营收合计占比达85%，其他业务中自动化设备和配件等其他业务合计占比15%，2019年公司各项业务同比均保持增长。具体来看，2019年公司半导体掺杂沉积光伏设备（扩散设备、PECVD 设备）营收17.23亿元，同比大幅增长105.74%，占比68.20%，占比同比大幅提升12.08%；公司湿法工艺光伏设备（清洗设备、制绒设备和刻蚀设备）营收4.26亿元，同增11.22%，占比16.87%；公司自动化配套设备营收2.84亿元，同增54.02%，占比11.24%；公司配件及其他业务营收0.93亿元，占比3.69%。公司在PERC+和HJT 技术路线方面均有布局，可谓抢占了市场先机，公司相关设备业务有望成为新的业绩增长点。2019年公司各项研发项目完成进度加快，其中：HJT 电池工艺技术中截至2019年中旬超洁净HJT 单晶制绒清洗设备研发、透光导电薄膜设备（RPD 设备）研发、金属电极丝网印刷线研发已基本完成，进入工艺验证阶段；截至2019年底，HJT 整线生产设备国产化正在积极推进中；TOPCon 电池工艺技术钝化设备（LPCVD）研发进入工艺验证阶段；PERC 领域氧化铝镀膜设备研发已形成批量生产销售；其他主营产品高温扩散氧化退火炉、管式等离子体沉积炉、湿法设备、自动化设备的研发也向大产能、高度自动化、集成化方向发展。

　　HJT异质结电池片的生产过程相较PERC减少了扩散、刻蚀及烧结，核心工艺为晶硅薄膜沉积，PECVD 中非晶硅的生长可以看作是含硅的基团在衬底表面上的扩散与吸附，包括本征非晶硅的沉积与钝化以形成高质量的异质结面钝化层、掺杂非晶硅沉积（N型）以形成发射极和背表面场、TCO 沉积以提供高导电率的电荷输运通道。HJT 电池的成本控制源自设备、材料两方面（银浆、靶材、制绒添加剂等）；设备方面，目前HJT 产线亿/GW，远高于PERC 的1.8~2亿/GW。PECVD 是HJT 电池生产过程中的核心设备，其价值量在整条生产线%。目前梅耶博格与应用材料两家企业所生产的PECVD 在成膜质量、设备产能等主要指标方面各具优势，但设备价格相对较高，折算到GW 产能价格超过5亿元。因此，通过PECVD 的国产化以降低设备价格是HJT 设备降本的主要推动力，同时PVD、清洗制绒、丝网印刷等主工艺设备的国产化对于设备降本亦有积极作用。

　　国内设备厂商近年来已进行了多方面的深入研发，且已取得了阶段性成果。目前理想万里晖PECVD设备已实现25.11%的HJT 电池实验室转换效率世界纪录。迈为股份自主研发生产PECVD、PVD 与丝网印刷设备，且已具备提供HJT 整线解决方案的能力；捷佳伟创已基本完成清洗制绒、RPD 镀膜、丝网印刷等设备的研发并进入工艺验证阶段。测试分选环节测试平台国产化迈为有涉列，光源及测试机进口。从近期国内企业取得的研发进展来看，预计国产PECVD设备有望在达到单台150-250MW产能的基础上将价格水平降低至3亿元/GW以下，进而有望将整条生产线亿元/GW 以下。

　　根据Solarzoom 报道，近日安徽宣城500MW高效硅异质结太阳能电池产线设备采购项目招标结束并开标。项目招标的发起方为宣城经开区建设投资公司，迈为股份、理想万里晖等HJT 设备企业分别在各项主设备项目上中标。

　　HJT 产业化大幕开启：除宣城项目招标之外，上市公司山煤国际启动一期3GW 异质结电池产能建设，嘉兴阿特斯技术研究院正式动工，规划2020年建设250MW异质结电池中试线。爱康科技长兴异质结电池组件项目建设正在正常推进。结合东方日升通威股份等上市公司的研发建设进展，目前国内已有超过10GW 异质结电池新产能逐步投入建设，HJT 产业化已拉开大幕。

　　捷佳伟创近期调研异质结订单最近能够签合同的是6GW左右。20日润阳集团与捷佳伟创在江苏盐城签署30GW单晶PERC+和5GW HJT异质结项目战略合作框架协议。

　　捷佳伟创——2019年公司实现总营收25.27亿元，同比增长69.30%，实现归母净利润3.82亿元，同比增长24.73%。2020年前三季度，实现营业收入30.84亿元，同比增长70.94%;实现归母净利润4.51亿元，同比增长32.18%，主要受益于去年下游光伏电池片扩产高景气度，2019年底在手订单饱满，保障今年全年收入实现高速增长（光伏行业设备收入确认周期在1年左右）。

　　2018年、2019年毛利率分别为40%、32.06%，毛利率下降主要是产品和区域的销售结构变化所致，例如，2018年因境外高毛利订单确认收入，毛利率相对较高，2019年境外收入占比下降。

　　2019年公司实现总营收14.38亿元，同比增长82.48%，实现归母净利润2.48亿元，同比增长44.82%。2020前三季度实现总营收16.15亿，同比增长57.99%，实现归母净利润2.74亿，同比增长49.47%。业绩符合预期，受益于国内光伏装机需求提升及大尺寸PERC设备渗透率提高。毛利率由39.55%下降到33.82%主要原因是，成套设备中外协设备占比上升拉高整体成本;以及激光等新产品以性价比攻占市场，在手订单毛利率偏低。

　　回报水平高低排序迈为股份捷佳伟创，影响较大的因素是净利率。主要是在产业链降本增效压力下，毛利率下降，导致净利率在下降。

　　公司对客户普遍采用“预收款-发货款-验收款-质保金”的结算模式。预收款在销售合同签订后一定时间内收取，收取比例一般为合同金额的20~40%；发货款在发货后（或发货前）验收

　　前收取，验收款在公司销售的产品验收后收取，发货款和验收款合计收取比例为合同金额的60~70%；质保金在质保期到期后收取，一般为合同金额的5~10%。公司产品在验收并确认收入前，预收款+发货款（约占合同金额的50~70%）计入预收账款（同时抵扣该客户相同性质的应收账款后的余额为预收账款余额）。近3年公司期末预收账款占下一期营收的比例相对稳定，大致符合预收款+发货款在合同金额中的占比。

　　迈为股份——客户主要有通威股份、隆基乐叶、晶科、阿特斯协鑫、东方日升天合光能晶澳、REC等;截至2020年三季度，合同负债/预收款为16.29/亿元，较去年同期增长40.43%。

　　捷佳伟创——客户主要有晶科能源天合光能通威股份、隆基、润阳光伏东方日升、国家电投、中来股份、协鑫、晋能潞安集团、韩华太阳能sunpower、REC、晶澳等，2020年三季度，合同负债为32.95亿元，同增加78.9%

　　迈为股份——研发费用绝对值增速高于同行，研发费用占比处于领先水平。三季度加大研发力度，单季度投入翻倍至4400万元，同比增长86.7%，主要投向为异质结及OLED相关设备。目前有5项软件著作权、13项发明专利、32项实用新型专利、1项外观专利。

　　捷佳伟创——研发费用绝对值较高，前三季度同比增速55.85%，以高效率、高产能和智能化为研发方向，进行多个代表未来2-3年高效电池技术发展的设备的研发。截至2019年末，已取得专利238项，其中发明专利37项，实用新型专利196项，外观设计专利5项。

　　本文是采用对比方式，侧重两公司主营与业绩轻行业发展，因为光伏设备本为景气赛道。文中不足，欢迎指出。好了祝明天新的一周账户长红，晚安，啵唧~

　　1、主营 迈为股份 公司主营产品为三类专用自动化设备：丝网印刷设备、激光设备、HJT 电池设备。1）公司主营产品为太阳能电池丝网印刷生产线成套设备，在后道工序中既可为客户提供基础配置的丝网印刷线（包括：丝网印刷机、配套设备自动上片机、红外线干燥炉、自动缓存机、自动冷却...